2011/10/4 8:28:47 作者：網風 來源：1
年內首次企業債發行接連遭遇“推遲”，這令本已缺乏資金的鐵道部更顯“困窘”。從最新數字來看，鐵路投資無論是同比還是環比都在減速。
在此背景下，一路“高歌猛進”的國內高鐵成網腳步逐步“放緩”也在情理之中。特別是在“保在建，上必須，重配套”的原則之下，不僅新項目的審批“難上加難”，一度大張旗鼓的城市軌道建設也“低調”了不少，即使是珠三角的部分城軌項目建設也明顯降速。
企業債一再延期 鐵老大融資之路漸窄
9月28日，鐵道部年內的首期“中國鐵路建設債券”再次推遲，本期債券規模為200億元，此前已在9月26日遭遇了一次發行延期，經過再次推遲后，其發行日程不可避免地拖到了“十一”假期之后，變更為10月11日公告，12日發行，13日繳款。
“國慶前的資金本來就很緊張，再加上鐵道部的財務現狀并不樂觀，一再推遲也是沒辦法的事。”一位固定收益分析師向記者表示。雖然央行本周暫停了正回購操作，9月27日僅回籠資金20億元，不過市場資金狀況依然未有明顯好轉。
“號稱年內最大IPO的中國水電也才募資170多億元，鐵道部一下就是200億元，這個太不現實了。”一位投資人士向記者表示，如果鐵道部本身的問題不解決，在資金如此緊張的情況下，其融資渠道必將越來越窄，融資成本也將不斷高企。
為了獲取資金，鐵道部儼然化身為融資產品的“試用先鋒”，去年12月它成為了首批三家試水發行超短融的機構之一，但是不斷高企的債務，迅速將其融資成本推高。據披露，鐵道部去年8月發行的2010年第五期短融利率僅為2.56%，但8月8日的招標結果顯示，鐵道部3月期200億元的超短期融資券的中標利率已經攀升至5.55%，比此前高出一倍還多。而7月21日招標發行的鐵道部一年期無擔保融資券更是遭遇流標。
時至9月初，鐵道部再次獲得了非公開定向債務融資工具的發行權，開辟了一條新的融資新渠道，不過融資價碼依然“不菲”。9月7日，鐵道部總額50億元的5年期私募中期票據以5.93%的票息發行，為鐵道部去年同期短融票面利率的兩倍，較當周中國銀行間交易商協會對于重點AAA級5年期公募中票的發行下限也高出了21個基點。
許多市場人士紛紛表示，貨幣緊縮導致的資金利率上升是一回事兒，但是鐵道部本身糟糕的財務狀況，以及高鐵不明確的盈利預期實在很難讓投資者有信心。此前，中農工建四大行均表示將嚴格控制對鐵路項目的貸款，面對著這位身背2萬億債務的老大，投資者的“謹慎”并不難理解。
鐵路投資遭嚴控 今年至7月僅1條線路獲批
資金的緊缺，直接導致了整個高鐵建設的放緩，“今年到7月為止，國家只批準了一個鐵路項目，那就是海南西環鐵路。”此前，海南省委2011年度理論研討會上無意中透露出了這條信息，足以印證鐵路投資的收緊幅度。
新上馬工程不易，而即使是高鐵建設的主骨架建設也沒有當初那么突飛猛進，“我們這里剛剛得到的消息是延期到明年下半年了，各項節點性工程都在穩步推進當中。”記者從一個地方內部人士處獲悉，作為沿海高鐵重要組成部分的廈深高鐵仍在施工，只是“某些工段”出現了工期的遲緩，對方坦承“這些路段主要卡在了銀行貸款的環節”。
至此，廈深高鐵的通車時間也遭遇了兩輪后延，此前一度廣為流傳的年內通車的消息已無人提起，“起初是說明年年中，現在已經到了下半年，速度不再那么強調了。”
城軌建設難保證 珠三角多條線路推遲
眼看著跨區域的國鐵項目都被迫延遲，此前一度大張旗鼓的城軌建設也“低調”不少。北京交通大學土木建筑工程學院教授王夢恕在“7·23”事故之后就向記者表示，設計時速在200公里左右的城際軌道建設將大幅放緩：“這一方面是為了安全著想，另一方面也是從資金鏈的角度來考慮，鐵路建設的負擔越來越重了，珠三角、長三角等有條件地區可以繼續，其他欠發達地區大舉建設的步伐恐將停止。”
然而，據記者了解到，除了廣珠城軌已經通車外，其他線路均在建設當中，而其中有些項目的工期也一度推遲 。
“如果連珠三角地區都無法完成建設的話，那么其他地區可想而知了。”一位專家慨嘆，當初在高鐵成網的思路之下，各地大干快上的“城市軌道”建設恐怕有很多都將面臨推遲，“不排除有些項目將陷入‘無限期擱置’，各地的鐵路建設都必須按照實際進行重新評估了。”
