2011/7/8 9:03:12 作者：浮云 來源：1
在日前召開的上海多層次藍(lán)籌市場建設(shè)論壇上，上交所副總經(jīng)理劉嘯東表示，上交所正在致力于打造成為中國的藍(lán)籌股市場。這個藍(lán)籌股市場，就是要代表中國的經(jīng)濟(jì)，代表中國的主板，要吸引各個行業(yè)龍頭企業(yè)到上交所上市。
把上交所打造成為一個規(guī)范、開放、充滿生機(jī)和活力的藍(lán)籌市場，難道為的就是要吸引各個行業(yè)龍頭企業(yè)到上交所上市?這個問題讓投資者很迷茫。如果這就是上交所的“藍(lán)色夢想”，那么，這個藍(lán)籌股市場的定位，無疑是投資者的悲哀。
上交所打造藍(lán)籌股市場的目標(biāo)，或者說上交所建成藍(lán)籌股市場的標(biāo)準(zhǔn)，不應(yīng)該停留在吸引各個行業(yè)龍頭企業(yè)到上交所上市這個層面。更重要的是，這些龍頭企業(yè)的上市，要能夠給投資者帶來必要的投資回報。如果上交所藍(lán)籌市場的建設(shè)只是停留在吸引各個行業(yè)龍頭企業(yè)上市這樣一個層面，那么，這個藍(lán)籌股市場與當(dāng)前中國股市，乃至中小板、創(chuàng)業(yè)板都沒有什么兩樣，歸根結(jié)底還是一個圈錢市，這樣的藍(lán)籌股市場需不需要建設(shè)意義不大。
作為一個藍(lán)籌股市場，它必須改變目前中國股市為企業(yè)融資服務(wù)的定位，改變中國股市重融資輕回報的做法。實際上，中國股市的這種定位本身就不是一個規(guī)范的市場所應(yīng)有的定位。上交所要打造一個規(guī)范、開放、充滿生機(jī)和活力的藍(lán)籌市場，成為世界一流交易所，這就必須打破中國股市的陳規(guī)陋習(xí)。將為融資服務(wù)，修改為為投資服務(wù)。在重視融資功能的同時，進(jìn)一步突出股市的投資功能，將投資功能作為藍(lán)籌股市場的第一功能，使藍(lán)籌股市場與中國股市傳統(tǒng)的“圈錢市”劃清界限。
而要重視給予投資者回報，股市首先就必要改變目前A股市場“三高”發(fā)行的做法。完善新股發(fā)行制度，使新股發(fā)行回歸理性。在這里有必要糾正某些人的一種錯誤觀點，以為藍(lán)籌公司就有投資價值，就能夠回報投資者。這種觀點是不正確的。藍(lán)籌公司確實具備回報投資者的能力。但這種回報能否體現(xiàn)出必要的投資價值，其新股發(fā)行價格的高低，二級市場的股價定位是一個很重要的決定因素。如中石油，無疑是一家典型的藍(lán)籌股公司。該公司2010年的累計分紅達(dá)到每股0.3442元。但這是否意味著該公司給予投資者以必要的投資回報了呢?對于A股市場的投資者來說，答案是否定的。由于中石油H股的發(fā)行價僅為1.28港元，這意味著H股的投資者去年的分紅回報達(dá)到了25%，這樣的回報無疑是高額的。但對于A股投資者來說，就沒有這么幸運了。由于A股發(fā)行價高達(dá)16.70元，去年的分紅回報只有2.06%，甚至比同期銀行存款利率都不如。因此，要重視給予投資者以回報，就必須把新股發(fā)行價格降下來。而“三高”發(fā)行顯然是價值投資的克星，應(yīng)列為藍(lán)籌股市場建設(shè)的天敵。
而且，藍(lán)籌股市場必須重視給予投資者以現(xiàn)金回報，并且給予投資者的現(xiàn)金回報率應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一年期銀行存款利率，并不低于CPI的增長幅度。既然到藍(lán)籌股市場上市的公司都是成長性好、業(yè)績穩(wěn)定、盈利能力強(qiáng)、行業(yè)地位較高的領(lǐng)軍企業(yè)，那么，這些企業(yè)更應(yīng)該能夠向投資者提供與其行業(yè)地位相般配的投資回報，特別是現(xiàn)金分紅，讓投資者分享這些企業(yè)發(fā)展的成果。如果這些企業(yè)也是鐵公雞，或者只是給予投資者以很少的回報，那又如何能夠體現(xiàn)出其行業(yè)龍頭的地位呢?這就更加體現(xiàn)不出藍(lán)籌股市場的投資價值了。
