2011/10/8 9:01:15 作者：網(wǎng)風(fēng) 來源：1
坊間傳聞，中國將在第四季度啟動地方政府直接發(fā)行債券的試點計劃，浙江省、廣東省、上海市和深圳市政府將參與此次試點，發(fā)行規(guī)模約300億元。
廣東省財政科研所所長黎旭東對《中國經(jīng)營報》記者說：“目前的廣東試點進(jìn)展還不便透露，但是地方直接發(fā)債是一種趨勢，放權(quán)是一種必然。”
地方自主發(fā)債試點?
地方政府發(fā)債醞釀已久，此前7月份國務(wù)院召開的常務(wù)會議表示，將研究建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，放入舉債融資及風(fēng)險化解“一攬子”解決方案之中。
8月30日，浙江省財政廳確認(rèn)，已根據(jù)財政部要求，將2011年地方政府債券規(guī)模分配下達(dá)各市縣，各市縣在分配的債券額度內(nèi)上報了項目。債券資金安排使用方案待財政部核準(zhǔn)、省人大常委會審議通過后，再按規(guī)定發(fā)行。
黎旭東說，地方直接發(fā)債試點先在廣東等發(fā)達(dá)的省份試點，是因為這里的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)要好一些，地方發(fā)債不僅能解決融資投資不足，也相應(yīng)地會促進(jìn)消費，還有助于拉動地方經(jīng)濟(jì)，增加地方財政收入。
記者從相關(guān)部門獲悉，直接發(fā)債規(guī)模將由中央規(guī)定，部分債品種的利率區(qū)間也將由中央確定，發(fā)債規(guī)模將非常小，而不會考慮“地方政府實際需要”。但地方政府從讓中央政府代發(fā)債到走向自主發(fā)債畢竟是巨大的進(jìn)步。
根據(jù)《預(yù)算法》規(guī)定，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券。在2009年國際金融危機(jī)時，國務(wù)院打開了一條口子，特別批準(zhǔn)地方政府發(fā)行債券，并列入省級預(yù)算管理，但需要由財政部代理發(fā)行。
目前，財政部今年以來已經(jīng)代理發(fā)行地方政府債券共計1416億元，而2009年和2010年，中央代發(fā)的地方債發(fā)行規(guī)模均為2000億元。然而，在短短的一兩年時間內(nèi)，地方直接發(fā)債也進(jìn)入了試點，探討背后的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，地方融資平臺出現(xiàn)違約案例、風(fēng)險警告四起，從而有可能沖擊中國銀行業(yè)的穩(wěn)定性，這迫使加快地方直接發(fā)債速度。
7月份，審計署發(fā)布關(guān)于全國地方政府性債務(wù)的審計報告，地方債務(wù)高達(dá)10.7萬億元，占GDP三成的新聞引起社會各界的強(qiáng)烈關(guān)注。
審計署相關(guān)報告還提出了疏導(dǎo)這一問題的相關(guān)建議：“建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，實施全口徑監(jiān)管和動態(tài)監(jiān)控。可研究賦予省級政府適度舉債權(quán)，逐步探索向具備條件的市級政府推開，舉債計劃需經(jīng)國務(wù)院審批，編制地方債務(wù)預(yù)算，納入地方預(yù)算管理，報同級人民代表大會審查和批準(zhǔn)。”
“審計署的這份報告起了非常的大的促進(jìn)作用，輿論普遍報道，引發(fā)了高層關(guān)注，地方自主發(fā)債論證開始加速，進(jìn)入快車道。”知情人士透露。
地方債務(wù)風(fēng)險上升
根據(jù)審計署統(tǒng)計結(jié)果顯示，截至2010年底，全國地方政府性債務(wù)余額達(dá)到10.72萬億元。2009年國家4萬億刺激經(jīng)濟(jì)計劃的推出造成地方債務(wù)迅速增加，當(dāng)年我國地方債務(wù)余額增長了61.92%，2010年增長18.86%。
金融危機(jī)之后，各個地方政府債務(wù)將在2012年逐步進(jìn)入償還期，如此龐大的債務(wù)規(guī)模引起市場的擔(dān)憂。同時，在10.7萬億元地方政府性債務(wù)中，70%以上的債務(wù)用于市政建設(shè)、交通運(yùn)輸、科教文衛(wèi)、農(nóng)林水利建設(shè)等公益性和基礎(chǔ)設(shè)施項目。這些項目由于回報低而且周期長，將對債權(quán)銀行流動性帶來一定壓力。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，為應(yīng)對金融危機(jī)拉動經(jīng)濟(jì)增長，這兩年地方投資攤子鋪得很大，又不是每個項目都經(jīng)過了精細(xì)的計算，等回歸正常后，就發(fā)現(xiàn)這些項目都過快過度了。
匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌則認(rèn)為，地方政府的債務(wù)規(guī)模并不像許多人推測的那樣大，占全國GDP的27%這樣一個水平還是可控的。而且有超過70%的收益已被用于投資鐵路、橋梁、買地，這意味著地方政府手上的資產(chǎn)和債務(wù)是同時增長的，負(fù)債水平上升并不一定意味著地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表惡化。
但近期地方各省公布的債務(wù)賬單不容樂觀，海南、山東、吉林、重慶、廣西、寧夏等10余個省區(qū)市相繼公開2010年度地方政府性債務(wù)賬單，其中最為突出的是海南省，債務(wù)率達(dá)到“93.18%”，接近100%的國際警戒線。
據(jù)遼寧省審計廳審計報告稱，2010年，遼寧省85%的融資平臺收入不足以償還當(dāng)年到期債務(wù)本息，并且融資平臺公司資產(chǎn)變現(xiàn)能力偏低，償債能力受制約。
吉林三成融資平臺負(fù)債率高達(dá)70%，其中近一半融資平臺公司當(dāng)年收入不足償還當(dāng)年到期債務(wù)本息。內(nèi)蒙古全區(qū)共有融資平臺公司135家，其中127家負(fù)有政府性債務(wù)830億元。負(fù)有政府性債務(wù)的127家公司中，有32家注冊資本金不到位或抽逃資本等54億元，有40家虧損、47家利潤為零。
由于目前許多地方城投債仍處于暫停發(fā)行、無價無市的狀況，而二級市場對該債種的集體拋盤已經(jīng)波及到一級市場，這使得地方政府平臺貸款難以為繼。
尚需一攬子措施
多年來，地方政府和部門舉債融資形式多樣，沒有形成統(tǒng)一規(guī)范。同時，債務(wù)收支未納入預(yù)算管理，債務(wù)監(jiān)管普遍不到位。因此，在這種背景下，如何規(guī)范、透明的發(fā)好“地方債”是一個關(guān)鍵。
專家認(rèn)為，為避免風(fēng)險，試點省份的選定上考慮了償債主體的償債能力，試點省級政府的財政收支狀況比較良好，償債能力一般沒問題，而且試點方案也會明確，自主發(fā)債所形成的債務(wù)，必須納入省級政府的預(yù)算管理當(dāng)中。“要健全地方償債能力的評估機(jī)制。”中國社科院財貿(mào)所財政與稅收研究室副主任楊志勇表示，目前，有關(guān)地方政府財政狀況和償債能力的評估工作仍很薄弱，而當(dāng)前要準(zhǔn)確了解地方政府既有的債務(wù)狀況，包括規(guī)模、結(jié)構(gòu)、風(fēng)險等。
而匯豐的研究報告則建議，要推動發(fā)行長期地方債券，以確保地方政府如期償還銀行貸款。“考慮到私營部門巨大的64萬億元銀行存款，需求應(yīng)該不成問題;中期的選擇是盤活資產(chǎn)以償還貸款。地方政府擁有收費公路、港口、隧道以及2萬多家國有企業(yè)，其中70%以上都在盈利。”屈宏斌說。
左小蕾對記者表示：“地方自主發(fā)債的關(guān)鍵問題是，錢要去干什么?政府應(yīng)該轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)向公共服務(wù)，而不是大搞重復(fù)建設(shè)投資。當(dāng)務(wù)之急是要把經(jīng)濟(jì)增長速度調(diào)下來，簡單地通過借錢，再刺激經(jīng)濟(jì)增長，肯定是不能持續(xù)的，這樣搞將來會出事的。”
從更深層次來看，地方債務(wù)和地方融資平臺風(fēng)險存在一定的體制原因。中國社科院副院長、中經(jīng)智庫專家李揚(yáng)認(rèn)為，目前地方政府融資平臺的問題是在地方政府財權(quán)、事權(quán)不匹配體制下產(chǎn)生的，解決地方政府債務(wù)需要深層次的財權(quán)調(diào)整。
此前，李揚(yáng)曾對本報記者表示：“處理地方債務(wù)，首先是要對地方融資平臺項目進(jìn)行分類處理。一是有些項目自身有現(xiàn)金流充分支撐、償還的貸款，這類貸款占比在20%~40%之間;二是可能需要第三方支持的貸款，如一些金融創(chuàng)新的產(chǎn)品;還有少部分，自己沒有現(xiàn)金流和收益，也沒有第三方支持償還的貸款，這類貸款占比最小。”
“城市化就意味著要投資，大量集中在城市基礎(chǔ)設(shè)施上。這些投資大多依靠地方政府來做，而非中央政府，這表明資金需求和供應(yīng)不配。”李揚(yáng)認(rèn)為。
