2011/9/3 8:35:47 作者：網(wǎng)風(fēng) 來源：1
為穩(wěn)步擴大基金管理公司專戶理財業(yè)務(wù)試點，進一步完善試點業(yè)務(wù)規(guī)則，促進專戶理財業(yè)務(wù)持續(xù)、平穩(wěn)、健康發(fā)展，我們結(jié)合試點工作3年來的業(yè)務(wù)發(fā)展與監(jiān)管實踐，對《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》(簡稱《試點辦法》)及其配套規(guī)則進行了修訂。現(xiàn)將修訂情況說明如下：
一、修訂背景
2007年11月，經(jīng)國務(wù)院批準，我會正式啟動基金管理公司專戶理財業(yè)務(wù)試點，先后開展了特定單一客戶、特定多個客戶專戶理財試點工作。三年來，相關(guān)機構(gòu)和部門按照試點工作要求，充分準備，積極探索，初步達到了吸引長期穩(wěn)定資金，改善證券市場投資者結(jié)構(gòu)，豐富理財市場產(chǎn)品種類的目的，試點工作基本實現(xiàn)了平穩(wěn)開局。一是專戶理財業(yè)務(wù)法規(guī)框架基本形成。根據(jù)“試點先行，分步實施、穩(wěn)步推進”的基本原則，我國基金管理公司專戶理財業(yè)務(wù)試點工作首先從一對一的單一客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開始。2007年11月，我會發(fā)布了《試點辦法》(證監(jiān)會令第51號)及其配套文件。經(jīng)過一年多時間一對一專戶理財業(yè)務(wù)試點經(jīng)驗的積累，我會于2009年5月發(fā)布了《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》(簡稱《規(guī)定》)及其配套文件，為專戶業(yè)務(wù)的規(guī)范健康發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。二是專戶理財市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，初步改善了基金行業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。截至2011年6月底，已有37家基金管理公司取得特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，管理專戶資產(chǎn)約1000億元。三是試點工作有序推進，為擴大專戶理財業(yè)務(wù)試點提供了有利條件。試點初期，在我會的積極引導(dǎo)下，相關(guān)各方準備充分，業(yè)務(wù)運作總體平穩(wěn)。試點開展三年來，既未出現(xiàn)客戶集中投訴事件，也未發(fā)現(xiàn)利益輸送、惡性競爭等違法違規(guī)行為，整體風(fēng)險可控。四是基金行業(yè)多層次理財服務(wù)市場逐步形成。隨著專戶業(yè)務(wù)試點的穩(wěn)步推進，基金行業(yè)提供的理財產(chǎn)品日益豐富，投資策略也日趨多樣，既可以為普通大眾提供公募基金管理服務(wù)，又可以為中高端客戶提供個性化理財服務(wù)。整體來看，專戶理財業(yè)務(wù)相關(guān)法規(guī)制度框架基本合理，各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)運行平穩(wěn)有序。
隨著試點的平穩(wěn)推進，我們也意識到，專戶理財業(yè)務(wù)只有三年多的開展時間，當前尚處于發(fā)展的起步階段，在資格準入、產(chǎn)品設(shè)計、投資者認識、投資交易、運營保障等方面還面臨一些問題和挑戰(zhàn)，需要在實踐中積極探索，不斷改進與完善。為適應(yīng)行業(yè)的發(fā)展需要，我會于2009年底開始啟動《試點辦法》及其配套規(guī)則的修訂工作。起草過程中，我們通過召開座談會、深入部分基金管理公司進行實地調(diào)研、要求相關(guān)機構(gòu)上報書面總結(jié)報告等形式對專戶理財業(yè)務(wù)開展情況進行了全面梳理與總結(jié)，并吸收了各方的合理建議。在此基礎(chǔ)上，形成了《試點辦法》及其配套規(guī)則的修訂稿，2010年11月2日至16日，我會就《試點辦法》及其配套規(guī)則(修訂稿)向社會公開征求意見，我們采納了部分合理反饋意見，并作了相應(yīng)修改。
二、修訂的主要內(nèi)容
本次修訂共涉及法規(guī)體系、業(yè)務(wù)資格準入條件、委托財產(chǎn)的投資范圍、部分業(yè)務(wù)規(guī)范性條款等方面的調(diào)整，具體包括：
(一)整合法規(guī)框架，將目前的專戶業(yè)務(wù)法規(guī)體系調(diào)整為《試點辦法》和兩個合同準則。目前，為穩(wěn)步推進專戶理財業(yè)務(wù)試點，我會先后發(fā)布了規(guī)范專戶業(yè)務(wù)的5個規(guī)章及規(guī)范性文件。為優(yōu)化現(xiàn)有法規(guī)體系，現(xiàn)將目前的5個法規(guī)整合為1個《試點辦法》及2個配套的《合同準則》，并廢除《規(guī)定》和《關(guān)于實施〈試點辦法〉有關(guān)問題的通知》。(此前的5個法規(guī)分別為《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》、《中國證監(jiān)會關(guān)于實施<基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法>有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》、《特定資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式指引》、《基金管理公司特定多個客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準則》)。
(二)降低專戶理財業(yè)務(wù)資格準入門檻，引導(dǎo)基金管理公司差異化發(fā)展。試點實踐證明，專戶理財業(yè)務(wù)屬于私募性質(zhì)，面對的中高端客戶具有較強的風(fēng)險識別能力、風(fēng)險承受能力、談判能力和自我保護能力，該項業(yè)務(wù)整體風(fēng)險較低。而經(jīng)過3年多的業(yè)務(wù)實踐，行業(yè)已經(jīng)積累了一定的運作經(jīng)驗，我們也積累了一定的監(jiān)管經(jīng)驗，擴大專戶理財業(yè)務(wù)試點范圍的基礎(chǔ)條件已經(jīng)成熟。因此，在專戶理財業(yè)務(wù)資格準入條件中不再設(shè)置具體指標門檻，取消了關(guān)于管理證券投資基金2年以上、公司凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣、管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元人民幣等條件。法規(guī)修訂后，所有經(jīng)營規(guī)范、配備專門業(yè)務(wù)人員、制度健全的基金管理公司(包括新設(shè)立及已設(shè)立但尚未取得專戶業(yè)務(wù)資格的公司)均可以申請專戶理財業(yè)務(wù)資格。
(三)擴大專戶產(chǎn)品的投資范圍。為進一步增加專戶產(chǎn)品的多樣性，更好地滿足特定投資者的個性化理財需求，我們將商品期貨納入了專戶產(chǎn)品的投資范圍。
(四)適度降低單只專戶產(chǎn)品的初始規(guī)模限制。為便于基金管理公司更加有效地拓展專戶理財業(yè)務(wù)，進一步提高業(yè)務(wù)運作效率，我們將一對一和一對多專戶產(chǎn)品的初始規(guī)模限制由原來的5000萬元降為3000萬元。
(五)修改部分業(yè)務(wù)規(guī)范性條款，完善專戶理財業(yè)務(wù)試點規(guī)則，具體包括：
1、在確保公平交易的前提下，取消了不同投資組合之間同日反向交易的限制，以及專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理辦公區(qū)域嚴格分離的規(guī)定。隨著近日《基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》的同步修訂，基金管理公司不同投資組合之間的公平交易基本實現(xiàn)可查可控，在監(jiān)管制度能夠有效防范利益輸送的前提下，為提高投資組合之間不同投資策略的操作可行性，便于基金管理公司形成投研一體化平臺，增強整體資產(chǎn)管理能力，我們?nèi)∠松鲜鱿拗菩砸?guī)定。
2、適度提高單只一對多專戶產(chǎn)品投資單只股票的比重。目前，一對多專戶產(chǎn)品的投資與公募基金一樣受“雙10%”的限制，不利于體現(xiàn)兩類不同產(chǎn)品在投資上的差異性。通過適度提高單只一對多專戶產(chǎn)品投資單只股票的比重，在堅持適度的分散投資原則和投資人風(fēng)險可承受的前提下，有利于引導(dǎo)一對多專戶產(chǎn)品與公募產(chǎn)品差異化發(fā)展。為此，我們將單只一對多專戶產(chǎn)品投資單只股票的比重由原來的10%提高至20%。
3、適度增加一對多專戶產(chǎn)品開放參與和退出的頻率。為更好地兼顧一對多專戶產(chǎn)品的流動性和投資資金的相對穩(wěn)定，我們將資產(chǎn)管理計劃的開放要求由原來“每年至多開放一次”修改為“每季度至多開放一次”。
4、增強一對多專戶產(chǎn)品業(yè)績報酬收取方式的靈活性。為平衡管理人收入與投資者收益，從而切實保護和實現(xiàn)投資者利益，在借鑒國內(nèi)外其他同類私募產(chǎn)品成熟做法的基礎(chǔ)上，我們建議在業(yè)績報酬的收取方式上給資產(chǎn)管理人更多的選擇，具體計提原則和計算方法不再做統(tǒng)一規(guī)定，改由合同當事人自行約定。
5、適度放寬了一對多專戶合同展期的要求。為更好地適應(yīng)一對多專戶業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，降低一對多專戶合同展期的成本，我們在《一對多專戶合同準則》第四十一條第二款中明確了一對多專戶合同展期的程序和條件，規(guī)定合同展期應(yīng)當在合同期限屆滿1個月前取得資產(chǎn)托管人和代表計劃份額2/3以上的資產(chǎn)委托人同意。
6、簡化一對多專戶業(yè)務(wù)客戶資料表的備案手續(xù)。為降低公司的運營成本，提高備案效率，我們將一對多專戶業(yè)務(wù)客戶資料表變更從原來的5個工作日內(nèi)報備簡化為每季度結(jié)束之日起15個工作日內(nèi)報備。
7、進一步落實法律責(zé)任。在整合法規(guī)體系和調(diào)整有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的基礎(chǔ)上，我們對《試點辦法》法律責(zé)任部分進行了相應(yīng)調(diào)整。
三、公開征求意見及修改情況
公開征求意見期間，我們共收到16家機構(gòu)的30條反饋意見。經(jīng)梳理，涉及《試點辦法》及其配套規(guī)則內(nèi)容修改的反饋意見25條，將同類意見合并歸類后共10項，我們采納4項，不予采納6項。另有5條反饋意見不涉及該業(yè)務(wù)運作，有的屬于操作細節(jié)問題，我們將在以后的監(jiān)管實踐中另行研究解決。
(一)《試點辦法》及其配套規(guī)則(征求意見稿)的主要修改情況
1、增加了期貨賬戶的相關(guān)內(nèi)容?？紤]到本次修訂將商品期貨納入了專戶產(chǎn)品的投資范圍，我們在《試點辦法》(征求意見稿)第三十一條及其配套規(guī)則相關(guān)條款中增加了期貨賬戶的內(nèi)容。
2、明示了資產(chǎn)托管人在一對一專戶業(yè)務(wù)中對于委托財產(chǎn)投資報告的復(fù)核義務(wù)?！对圏c辦法》第三十八條明確規(guī)定投資報告應(yīng)當由資產(chǎn)托管人進行復(fù)核并出具書面意見，為此，我們相應(yīng)地在《一對一專戶合同準則》(征求意見稿)第十八條資產(chǎn)托管人的義務(wù)中增加了一項內(nèi)容，為修訂后的第(六)項。
3、在堅持業(yè)務(wù)部門相互獨立以及專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理不得兼任的前提下，取消了專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理辦公區(qū)域嚴格分離的規(guī)定。征求意見過程中，部分機構(gòu)建議取消專戶與公募業(yè)務(wù)之間部門與人員相互獨立的規(guī)定，以適應(yīng)基金管理公司多樣化的投研制度安排?？紤]到當前允許專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理相互兼任容易引發(fā)投資者對基金管理公司公平交易問題的嚴重關(guān)切，處理不好還可能給基金行業(yè)的信譽帶來沖擊，從維護行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的角度出發(fā)，我們?nèi)匀槐Ａ袅藰I(yè)務(wù)部門相互獨立以及專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理不得兼任的規(guī)定，但取消了《試點辦法》(征求意見稿)第三十三條實際意義不大的有關(guān)辦公區(qū)域嚴格分離的規(guī)定。
4、文字修改。為避免引起不同理解，我們對《試點辦法》(征求意見稿)第十條進行了修改，明確特定多個客戶資產(chǎn)管理計劃簡稱資產(chǎn)管理計劃。
(二)未采納意見的說明
對于部分機構(gòu)反饋的其他意見，例如取消業(yè)務(wù)部門相互獨立及專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理不得相互兼任的限制、將一對多專戶業(yè)務(wù)中單個委托人的初始投資金額降至50萬、單個資產(chǎn)管理計劃持有單只股票的比例上限提高至30%、同一管理人管理的全部委托財產(chǎn)持有一家公司發(fā)行的證券的比例上限提高至20%、提高或取消業(yè)績報酬提成比例20%上限、放寬同一投資組合同一交易日反向交易的限制等意見，經(jīng)認真研究，鑒于上述意見均已在修訂《試點辦法》及其配套規(guī)則的過程中給予了充分考慮，從確保專戶理財業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行的角度出發(fā)，我們認為上述意見需要進一步研究論證，建議暫不予采納。
為保證專戶理財業(yè)務(wù)平穩(wěn)運作，法規(guī)修改后，我們將繼續(xù)按照“加強監(jiān)管、放松管制”的總體工作要求，不斷優(yōu)化專戶理財業(yè)務(wù)規(guī)則和簡化專戶理財業(yè)務(wù)備案程序，為推動基金行業(yè)以公募產(chǎn)品為主向公募、專戶均衡發(fā)展轉(zhuǎn)變創(chuàng)造有利條件。同時，《基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》修訂后，我們也將進一步加強對基金管理公司公平交易制度執(zhí)行情況的監(jiān)管，加大對各種利益輸送行為的查處力度，確?；鸸芾砉竟綄Υ型顿Y人，促進專戶理財業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。
