2011/11/22 14:35:53 作者：花小落 來源：1
IDG在中國耕耘19年，投資項目達200多個，投資風格以簡約并命中率高著稱。本文對話IDG五位合伙人，為你解讀鮮為人知的“IDG式”投資密語。
“群狼戰(zhàn)術(shù)”
對于IDG合伙人眾多，熊曉鴿坦言“舞臺沒有大小，風景不同而已”
在風投圈里，不少機構(gòu)或基金里都只有一兩個靈魂式的核心人物，但對IDG來說，這就是個偽命題。它的合伙人數(shù)量很多，熊曉鴿、章蘇陽、周全、楊飛、張震、李驍軍、高翔……團隊強大，很快就能說出很多個知名的投資人。
事實上，最初幾年里IDG實行的是公司制，隨著早期投資團隊核心成員先后加入，它在1999年開始醞釀，由公司制轉(zhuǎn)變?yōu)楹匣镏疲蔀榈谝粋€用合伙制在中國做VC的機構(gòu)，這也被IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿視為IDG的一個關(guān)鍵節(jié)點。
得益于合伙制，IDG的內(nèi)部形成“群狼戰(zhàn)術(shù)”，在北京、上海、廣州、香港等地設置辦事處，合伙人盤踞在這些創(chuàng)業(yè)集散地，并活躍輻射周邊。
除了團隊的兵強馬壯，過去多年里，IDG管理的基金不斷翻番。
從1992年進入中國、1993年第一只基金成立，IDG在中國已走過了近20個年頭。熊曉鴿向南都記者透露，目前IDG管理的基金規(guī)模超過30億美元(其中包含35億人民幣)。
盡管如此，有人曾有這樣的隱憂，IDG合伙人眾多，而管理的基金短期內(nèi)數(shù)額固定，是否會“狼多肉少”造成合伙人或投資人的舞臺受限?
“IDG有7位資深合伙人，4位合伙人，還有最近提拔的行業(yè)合伙人4位，比一般投資機構(gòu)多了一些，但IDG的基金也與別人有區(qū)別，并不能簡單以合伙人、投資人能管理的資金量來衡量舞臺大小。”熊曉鴿對南都記者坦言，有的基金只做PE，人少錢多，有的只做并購，平攤到合伙人身上有幾個億資金，而IDG既做早期項目，也做中后期，要分兩面看。
他說，做早期項目，資金量不用太多，但越早需要的人越多，可能不一定要資深合伙人出馬，年輕的合伙人和投資經(jīng)理就可以做;而投中后期項目，和早期情況相反，是人少錢多，比如只需財務專業(yè)人士。“前者管的錢少，花的時間多，占的股份或董事會席位重，后者追求的是快速利潤回報，管的錢多，壓力大。對投資人來說，舞臺沒有大小，風景不同而已。”
既包容又敢賭
IDG7位資深合伙人的祖籍有2個山東的、1個湖南的、1個安徽的、3個江蘇的
歷練多年的IDG沉淀出了自己的投資風格。在熊曉鴿看來，最核心的詞是“多樣化、包容”。
“早期、中后期的投，高風險的、低風險的投，新興的、傳統(tǒng)的投，非常多元化。”他還以IDG的7位資深合伙人的祖籍打趣說，有2個山東的、1個湖南的、1個安徽的、3個江蘇的，大家的教育背景、專長都不同，“有點像IDG的投資風格。”
即便如此，在具體投資上，IDG也有硬性的考量。
投資即投人，熊曉鴿很認同這個觀點。在他看來，創(chuàng)業(yè)者有三個最吸引他的素質(zhì)。
“我喜歡像喬布斯一樣有激情的人，給他一根杠桿就能撬動地球。當然，成功的關(guān)鍵是他能持之以恒地去尋找那個支點。”他說，創(chuàng)業(yè)不是個人行為，創(chuàng)業(yè)者要有把有共同目標的人召集在一起的能力，“老子天下第一”的個人主義難成功。此外，健康的身體、穩(wěn)定的家庭以及家庭的支持等，都很重要。
不過，對于外界盛傳IDG“基本上只愿意投資那些股東結(jié)構(gòu)比較簡單的公司”，IDG行業(yè)合伙人李豐覺得有失偏頗。
“股東結(jié)構(gòu)是考量因素之一，要看具體項目來定。”李豐對南都記者說，越是偏早期的項目，IDG可能越是看重此點，但更關(guān)鍵的，“是看干活的人在股份中所占的比例，如果他們占股比例低，后期容易出問題。”他說這是多年來IDG的經(jīng)驗。
在具體項目上，除了盯緊熱門行業(yè)或行業(yè)前三名，IDG的項目有時似乎“非主流”，敢投不被看好的行業(yè)(比如手機軟件外包)，據(jù)說還有圈內(nèi)人都沒聽過的公司。打法獨特、敢賭也被看做IDG的投資風格之一。
“大家的努力不是說看那些不被人看好、沒被人看過的東西，關(guān)鍵是看投資人對行業(yè)是否有足夠的了解。”李豐說，投資人之所以敢做出非常規(guī)的判斷，主要是可能比別人看得多，正是投資人在各行業(yè)的專業(yè)性，使得IDG投資多樣化。
突圍命中率
不隨大流是IDG提高命中率的手法。當年IDG投“攜程系”、康輝醫(yī)療都曾不被看好
2005年之前，IDG都只有一個LP，IDG集團。當年，IDG與美國AccelPartners共同發(fā)起基金，從這次融資開始，IDG將外部LP引入進來。
資本渠道的多元化，讓IDG的投資策略隨之改變，從TMT領域向包括傳統(tǒng)行業(yè)在內(nèi)的其他領域擴展。投資階段從以早期投資為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐猿砷L期為主，早期、成長期、Pre-IPO投資并存。
投資線不斷拉寬，IDG是如何在眾多項目中提高命中率的呢?
“IDG傾向于結(jié)合大方向和公司本身來做判斷。”李豐說，在投資行業(yè)，主要通過兩種途徑找項目，一是看趨勢，再順延到產(chǎn)業(yè)鏈上的好公司，一是廣撒網(wǎng)看項目，再發(fā)現(xiàn)大方向和公司，IDG的做法是兩者結(jié)合。
此外，不隨大流也是IDG提高命中率的手法。
“比如早年我們投資互聯(lián)網(wǎng)公司時，就被人笑話過。”熊曉鴿說，當IDG投資攜程后，也投了被稱為“攜程系”的如家酒店、漢庭酒店，當時都不被人看好。還有去年在美國納斯達克上市的康輝醫(yī)療器械公司，主要是做人造骨關(guān)節(jié)，當IDG2006年進入時，“很多人問我，大家用骨關(guān)節(jié)都用進口的，中國的產(chǎn)品管用么?”而在IDG投資天津做血壓計的久安時，遇到了同樣的質(zhì)疑，日本企業(yè)已在這塊市場做得很好了，久安靠譜么?如今，久安已在中小板上市，回報非常好
“不隨大流，外面人怎么看不重要。”熊曉鴿說，雖然投資不是100%中標，關(guān)鍵是自己想清楚了。比如去年IDG投資的美國“傳奇電影公司”，規(guī)模很小，只有28個人，此前沒人想到它制作的《盜夢空間》會如此火爆，僅在中國市場票房就過5億，“因為我們對電影業(yè)是比較了解的。”而據(jù)熊曉鴿介紹，未來IDG將重點關(guān)注TMT、消費品、醫(yī)療服務、文化娛樂、旅游、清潔能源等“自己懂”的領域。
IDG投資靚亮點
經(jīng)典靚點：百度、騰訊、3721、攜程、如家酒店、漢庭酒店、搜房、一茶一坐
近兩年投資亮點：寺庫中國、力美廣告、聚尚網(wǎng)、豬八戒網(wǎng)、優(yōu)雅100、久奈(天津)健康用品有限公司、易美芯光(北京)科技有限公司、嘀嗒團、瑞慈體檢、C C視頻、愛購網(wǎng)
