2012/3/21 15:39:46 作者：sc001 來源：1
新醫改正使醫療服務領域的投資逐漸升溫。
在近日滬上召開的一次醫藥投資論壇午餐會上，上海市政協教科文衛體委員會常務副主任陳志興說，醫院投資的機會已經到來。據陳志興透露，上海首家全臺資的醫院即將于今年5月開始營業。
此次論壇主要面向風險投資人和醫藥領域標桿企業，與會的IDG資本、君聯資本(原聯想投資)、富達國際風險投資等機構，都表達了對醫療服務市場的看好。
投中集團(ChinaVenture)近日發布的一份報告稱，民間資本進入醫療服務行業的“天花板”正逐步打開。
據投中集團旗下金融數據產品CVSource統計，2009年以來在中國醫療服務領域共有24家企業獲得VC/PE融資，累計融資金額將超過14.81億元，平均單家企業融資0.99億元，其中愛爾眼科(300015.SZ)和迪安診斷(300244.SZ)已登陸創業板，金衛醫療(00801.HK)已登陸港股市場。
多元格局
公立醫院改革緩慢推進之際，社會資本辦醫的多元格局也已初露端倪。
風險投資機構IDG合伙人章蘇陽在上述論壇上表示，醫改過去幾年做的是加大醫保的覆蓋，補貼的是醫療服務的需方。在這種情況下，解決供方的服務就有很大的機會。
據投中集團發布的報告，在經濟增長、人口老齡化、城鎮化和新醫改等宏觀條件的支撐下，中國醫療健康行業已經邁入快速增長時期。隨著醫保覆蓋范圍增加、門診和住院報銷比例的提高，衛生總費用中個人支出的比例將進一步降低，從而使得個人的支付能力增強，進而拉動醫療服務需求的增長。
3月 17日，在“中國發展高層論壇2012”年會上，國務院發展研究中心社會發展研究部部長葛延風提出，中國此次醫改遵循政府主導，并充分發揮市場運行機制的原則。這給一部分滿足個性化、多樣化需求的服務和產品留出了發展空間，比如說個性化非基本醫療服務，非基本藥物器械有關的生產，包括商業醫療保險。
富達國際風險投資(香港)有限公司北京代表處合伙人林蕊說，在中國90%的醫療服務由公立醫院提供，現在政策允許外資和民營資本的投入，這對風險投資機構而言是利好消息。
據介紹，在此背景下，富達關注純粹和醫療服務相關的項目，比如富達在建的心血管科醫院，也關注不和醫療直接相關的項目，如與健康相關的康復、健康管理服務。
章蘇陽舉例說，IDG投的體檢項目瑞慈體檢，就是看中它提供中上水平的體檢;而美華醫院就是完全規范的婦產科醫院，看中的就是越來越多的人選擇去私人醫院分娩;另一個高端康復的項目則是德國標準，恢復率能達到70%多，在中國目前只有30%多。
投中集團首席分析師李瑋棟3月19日向早報記者表示，隨著新醫改的推進，專科醫院，醫療檢驗(如廣州金域、已經上市的迪安診斷等)，健康管理(如慈銘體檢、愛康國賓等)，美容整形(如伊美爾)，養老服務(如親和源)等，都有眾多投資機會。
投中集團的報告指出，具備以下特征或模式的企業具有較強投資價值：目前該細分領域供給嚴重不足;技術壁壘較高，且附加值較高;地區供給不足且消費水平較高;定位與公立醫療機構有較大差別的細分市場;能夠直接與公立醫療機構合作或依托其資源;不產生危及生命后果且醫療保障體系不覆蓋;擁有連鎖或醫藥產業集團。
投資難題
不過資本看好的背后，醫療服務領域的投資風險仍不可小覷。
在前述論壇關于私有化的一場討論中，上海沃德醫療中心董事長郭橋說，私立醫院是監管最嚴、開放程度最低的領域，而且中國的消費者往往對私立醫院不夠信任。
郭橋的另一個身份是美華婦兒服務的董事長，美華已經獲得IDG的投資。
“醫療服務者也不具備流動性，民營醫院想有所作為的話，必須有最好的人，這更多的是個人驅動而非資本驅動的行業。”郭橋表示。
去年頒布的多點執業政策，依舊難以推進人才流動。“去年出臺的政策允許多點執業，但有一個條件，你必須獲得單位領導的批準。”這讓多數民營醫院無法從公立醫院獲得人才。
在德達醫院董事劉常平看來，中國的醫院還缺乏醫療服務的管理人才。他說：“從衛生部開始，更像科學家而不是行政人員。”
劉常平說，公立醫院和私立醫院競爭的環境還很不公平，就有點像“泰森在中國打拳擊”。比如外資往往要經歷很繁瑣的審批程序，盡管政府一直在說建立公平、合理的環境，但是比如在稅收方面，外資企業依然處于劣勢。
這一說法得到了投資人的佐證。君聯資本總監蔡大慶說，難題是，私立醫院需要牌照，尤其是外資，只能用變通的辦法來做。
據蔡大慶透露，聯想已經投了婦產科、美容醫院，并且還將不斷關注醫療服務領域的投資機會。
而章蘇陽對牌照審批的概括是：“沒有事情是不能辦的，但又沒有事情是辦不出來的。”
章蘇陽說，已有相當多的高端專科醫院進入國內，但是老百姓往往認為醫療機構賺錢就是壞的。這種理念也影響了對這些醫療服務的消費。
“而從操作上，一直以來，私立醫院不能進醫保，這是一個障礙。”林蕊說。
一位三井物產投資部門的投資經理還向早報記者表示了對退出渠道的擔憂。
李瑋棟表示，從事民營醫院管理的企業登陸A股，預計還有政策性困難，但出售給產業資本也可以獲得較好回報，畢竟好項目的利潤沒問題，這方面與民辦教育行業有些類似。
李瑋棟指出，醫療服務的投資風險還包括醫療事故、因擴張導致的現金流緊張、服務質量標準化等問題。
政策變量
作為為數不多的兼備消費和新技術兩大屬性的行業，醫療健康行業始終是VC/PE機構關注的領域。而醫療市場的特殊性，也使得醫療領域的投資充滿政策變數。
投中集團的報告指出，由于醫療衛生領域準入的限制，中國民間資本一直無法進入醫療服務投資領域，使得巨額資本被束之高閣，而醫療資源卻相當匱乏。不過，2010年5月和12月分別出臺的《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》、《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構意見》等文件，開始改變這一局面。
上述政策明確支持民間資本興辦各類醫院、社區衛生服務機構、療養院、門診部、診所、衛生所(室)等醫療機構，參與公立醫院轉制改組。
不少民營醫院和對中國醫療服務投資感興趣的投資者，甚至將其比喻為中國醫療服務投資的“三中全會文件”。
國藥控股高級行業研究員干榮富在論壇上說，政策是醫療投資必須考慮的因素。比如，政策規定新開社區醫院不能開藥房，誰來替代門診藥房?這將是一個投資機會。
也有外資風險投資公司考慮到這一點而選擇從中國臺灣地區做一些醫藥的跨境交易。美國博樂集團大中華區總經理巫萃告訴早報記者，考慮到臺灣的醫療服務體系和大陸較類似，他們開始從臺灣引進一些跨境交易。博樂集團是全球知名專注生物醫藥的投資機構。
安進公司大中華區總經理李怡平在接受早報記者采訪時說，醫改以后，從投資方面講，醫院方面有很多機會。對于醫院，老百姓肯定都不滿意。政府又沒有很好的方法，同時政府又想把社會資金引進來，把這個事情辦好。“有錢一點，誰不想服務質量更好一點，稍微改善一點，他都愿意。”
安進現在是世界最大的生物制藥公司。在幾星期前正式加盟安進前，李怡平曾擔任凱鵬華盈專注醫藥的合伙人。李怡平說，“醫療服務領域機會更大一點。如果做得好的話，每年增長50%都可能。”
李怡平觀察到中國的政策對生物仿制藥沒有相關的規定，而生物仿制藥已經列入了安進中國的計劃中。
李怡平提到，政策方面，中國相對滯后點，但實際上美國也沒有那么完備。可以預見的是，醫藥“十二五”規劃中，生物技術是包括在其中的一項重要內容，中國肯定也不希望在這方面落后。
