2012/2/20 9:54:46 作者：程玉亮 來源：1
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如果唯品會闖關成功，或表明國外資本對中國電商的態度轉向正面。CFP供圖
名品折扣購物網站唯品會18日向美國證券交易委員會提交了首次公開募股(IPO)申請文件，擬在紐交所上市，籌集最多1.25億美元資金，用于增強公司IT系統和一些可能的并購交易。
如果不出意外，唯品會有望成為2012年第一家赴美上市的中國電商公司。自去年8月土豆網上市后，就沒有中資企業在美國上市，即使在業內處于領先地位的迅雷、盛大文學、拉手網也都相繼臨門收手，推遲IPO日程。
市場分析人士普遍認為，如果唯品會闖關成功，則表明國外資本對于中國電商的態度轉向正面;而即使IPO失敗，也不會對京東商城和凡客的上市征程產生太大影響。
止血上市疑云
唯品會招股說明書顯示，2009年至2011年，唯品會凈營收分別為280萬美元、3258萬美元和2 .27億美元;同期，相應的凈虧損分別為138 .07萬美元、836 .58萬美元和1.56億美元。
雖然概念股虧損上市本是常態，但外界質疑，唯品會的現金及現金等價物抵消掉銀行貸款后，其現金流僅為3224萬美元。以2011年的運營費用為1 .5億美元計算，其現有的凈現金額度僅能維持其兩個半月的運營。于是，業界不少人士認為此舉是為圈錢止血。
唯品會媒體發言人對此稱“目前不便做出回應”。而招股說明書披露的另一些數據浮出水面，“2011年唯品會運營費用計入了近8000萬的期權發放費用，所以2011年的實際虧損是2000多萬美元，若再拋去其2011年在昆山、成都、北京擴建的三大分倉部分固定資產費，運營虧損率僅為4.5%左右。”一位不愿透露姓名的電商界“深喉”人士分析，唯品會的銀行貸款是抵押性貸款，其抵押的資金比貸款額還要多，“此次擬籌資僅1 .25億美元，意圖不在圈錢止血。誰先上市拔得頭籌，將借助資本力量成為行業寡頭。”
消費類公司驅動上市窗口重啟
市場分析人士普遍認為，如果唯品會闖關成功，則表明國外資本對于中國電商的態度轉向正面;即使IPO失敗，也不會對京東商城和凡客的上市征程產生太大影響。
“當當與麥考林IPO時盡管贏利數據不理想，但市場對企業增長前景給了很高的預期，因此前期定價高。唯品會的融資規模屬于中小型，在一定的市場”融量“下，考驗的是投資者對不同品類電商是否有興趣。”ChinaV enture投中集團首席分析師李瑋棟稱，2012年中國企業赴美上市窗口在第二季度會迎來一個小高潮。
進入2012年，神州租車趕在農歷新年前夕提交IPO申請，緊接著是唯品會、易傳媒也相繼向美國證券交易委員會(SEC )申請上市。
“這波小高潮與2010年底搜房、麥考林、當當網陸續上市類似，都是由消費類公司驅動，重開上市窗口。”李瑋棟說。
業界觀點
ChinaVenture投中集團首席分析師李瑋棟
歐債危機以及美國經濟環境并未轉好，具有消費類概念的中國公司相對傳統互聯網公司更具吸引力，因為國內消費總額在過去幾年持續增長，無論是租車還是電商都有望分享增長，獲得潛在收益。
派代網分析師李成東
如果唯品會上市成功，這表明國外資本對于國內電商的態度轉向正面，也表明機構投資者的退出渠道在持續收窄后再次變寬。即使唯品會IP O闖關失敗，對京東商城和凡客的影響也不會很大。其定位和京東商城與凡客等電商的定位迥異。
南都記者肖昕謝睿
