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2011/6/11 10:39:35 作者：浮云 來源：1
對沖基金巨子鮑爾森(John Paulson)并不孤單：他并非惟一押注最近股價不穩(wěn)的一家中資企業(yè)的投資人。還有好幾位知名基金經(jīng)理都做出了類似選擇，其中包括多家?guī)椭鷤€人進(jìn)行投資的共同基金巨頭。如今看來，當(dāng)初的選擇只能算事與愿違了。
《華爾街日報》的一份報告顯示，近年來包括富達(dá)投資(Fidelity Investments)和凱雷投資集團(tuán)(Carlyle Group)在內(nèi)的一些知名投資機(jī)構(gòu)紛紛搶購在西方交易所上市交易的中資企業(yè)的股票。
金融危機(jī)過后其中一些公司的股價大漲，因?yàn)橥顿Y者紛紛尋求分享快速增長的中國經(jīng)濟(jì)的各種方式。但近幾個月來，多數(shù)這類中資企業(yè)的股票價格急跌，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者質(zhì)疑這些企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況的真實(shí)性。
美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission，英文簡稱：SEC)已經(jīng)表示他們正在調(diào)查在美國交易所掛牌上市的一些中國企業(yè)的會計和信息披露問題。十幾家在美上市的中資企業(yè)的股票交易已經(jīng)暫停。
SEC的一位官員說，該委員會計劃最快周四發(fā)出投資者公告，詳細(xì)解釋通過“反向合并”在美上市交易的公司存在的各種風(fēng)險。企業(yè)通過反向合并上市可以避免披露首次公開募股必須公布的詳細(xì)信息。這份公告預(yù)計將提及最近被SEC暫停交易的一些中國公司的會計問題。
今年5月總部位于北京的東南融通金融技術(shù)有限公司(Longtop Financial Technologies Ltd.，簡稱：東南融通)的股票交易被暫停。當(dāng)時公司首席財務(wù)長和外聘審計師雙雙辭職，此前SEC開始調(diào)查該公司的會計實(shí)務(wù)。該公司在一份提交給新聞界的書面聲明中公布了正在接受調(diào)查一事，并稱公司打算與SEC全面合作。該公司在紐約證券交易所(New York Stock Exchange)上市。
金融危機(jī)后，東南融通的股價為大約12美元，去年升至每股40美元，到今年5月16日又跌到了18.93美元一股。該公司自5月16日開始一直停盤。
東南融通最大的投資者包括總部位于波士頓的富達(dá)投資。根據(jù)監(jiān)管備案文件追蹤投資數(shù)據(jù)的Capital IQ透露，截至3月31日，共同基金巨頭富達(dá)投資總共持有該公司14.5%的已發(fā)行普通股。該公司其它主要投資者包括對沖基金Maverick Capital Ltd，截至3月31日這只基金的持股比例為9.8%。另外Tiger Global Management LLC也持有4.6%的股份。據(jù)Capital IQ透露，其它持股人包括兩只共同基金Putnam Investments和Janus Capital Management。
據(jù)知情人士透露，富達(dá)投資主要是通過旗下兩只基金Fidelity Advisor Global Capital Appreciation和Fidelity Advisor Mid Cap II投資東南融通的。自東南融通2007年上市以來富達(dá)投資就是其股東。
根據(jù)晨星公司(Morningstar)的數(shù)據(jù)，相對富達(dá)龐大的基金規(guī)模，其所持的東南融通股份只占一小部分。根據(jù)3月31日的持有量數(shù)據(jù)，并且假設(shè)其持有量一直保持不變，那么自3月31日以來，富達(dá)的投資價值縮水了1億美元左右。
富達(dá)一位發(fā)言人說，我們對我們基金的所有潛在投資都進(jìn)行嚴(yán)格的分析，富達(dá)在亞洲地區(qū)有數(shù)十年的投資經(jīng)驗(yàn)，我們在那里投資的基金一直都很成功。
Maverick、Tiger Global及Putnam都拒絕就持股情況置評。Janus一位代表未回復(fù)置評請求。東南融通一位發(fā)言人本周說，公司的審計委員會已聘用一家美國律師事務(wù)所配合SEC啟動一項(xiàng)獨(dú)立調(diào)查。
對涉足中國公司的投資者持批評態(tài)度的人士說，他們遭受的痛苦可能是自找的。
《中國即將崩潰》(The Coming Collapse of China)一書的作者章家敦(Gordon Chang)將在美上市的中國公司稱為“典型泡沫”，說投資者愿意相信中國公司的說法。
他說，任何人只要了解中國公司運(yùn)作方式，都會知道存在著嚴(yán)重問題，如果你打算投資一家公司，你就要去調(diào)查。
還有人說，做空這些公司的投資者在散布負(fù)面情緒，但是做得過頭了，合法的公司也遭受了池魚之殃。
在股東訴訟和SEC調(diào)查中擔(dān)任過在美上市中國公司代理律師的韋納(Perrie Weiner)說，賣空者的批判性報告“類似于散布謠言”，這些人在股價下跌時會獲利。他說，賣空者傳播有關(guān)這些公司的批判性研究“有著內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)動機(jī)”。
許多類似于富達(dá)的基金公司都投資了過去六個月內(nèi)申請上市的中國公司，這種情況警示投資者要小心防范潛在的審計錯誤、欺詐、審計師更換或監(jiān)管調(diào)查。
Capital IQ數(shù)據(jù)顯示，對這些中國公司做了投資的公司包括Vanguard Group、對沖基金管理公司AQR Capital Management和Renaissance Technologies LLC，以及私募股權(quán)投資公司凱雷集團(tuán)和Oaktree Capital Management。這家數(shù)據(jù)庫公司說，高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等華爾街公司代表客戶投資了這些公司，另外作為美國最大公共養(yǎng)老基金的加州公務(wù)員退休基金(California Public Employees' Retirement System)在其中也有投資。
對于很多大投資者而言，這些頭寸在其整個投資組合當(dāng)中只占微不足道的比例。另外，投資者可能已經(jīng)從中退出，所以盈虧狀況并不清楚。
Vanguard公司一位發(fā)言人說，該公司是通過被動式指數(shù)型基金持有這些股票的。像AQR和Renaissance這樣的對沖基金常常是根據(jù)量化因素、而不是對公司基本面的看法購買股票。
除了Vanguard以外，上述基金和銀行的經(jīng)理或發(fā)言人拒絕評論它們所持的這些股票。
鮑爾森的對沖基金公司持有嘉漢林業(yè)(Sino-Forest Corp.)約14%的股份。后者是一家在多倫多上市的中國公司。一家空頭上周發(fā)表一篇強(qiáng)烈批評嘉漢林業(yè)的報告，自那以來，該公司股價已經(jīng)下跌。
嘉漢林業(yè)曾極力否認(rèn)這篇報告，并已指派一個由獨(dú)立董事組成的委員會調(diào)查并回應(yīng)這些說法。同時該公司多次公布文件，據(jù)它說，這些文件反駁了報告的結(jié)論。
加拿大最大省級監(jiān)管機(jī)構(gòu)安大略證券委員會(Ontario Securities Commission)周三說，它正在對這起爭議展開調(diào)查。鮑爾森公司上周致信其投資者說，它“知道并在調(diào)查”發(fā)布報告的那家空頭的說法。鮑爾森說，其所持的嘉林漢業(yè)股票約占旗下對沖基金Advantage投資組合的2%，但公司管理的其他基金并沒有持有該股。
一些觀察者說，整個爭議不一定會給投資者造成重大損失。
密西西比大學(xué)(University of Mississippi)法學(xué)院教授布拉德(Mercer Bullard)說，市場將會懲罰投資了這些公司的人。他說，一些對沖基金管理公司不是自己對投資對象做法務(wù)審計，而是依靠對方的審計機(jī)構(gòu)來做。他說，在中國投資分散、或者敞口不是特別大的人不會有事;受沖擊的主要是中國作為投資對象的地位，而不是基金管理公司。
